IMF-vezető: Egy új gazdasági válságot jelez a horizont, amely úgy érkezik, mint egy letolt nadrággal érkező vihar – sürgető figyelmeztetés a következő kihívásokra.

Az IMF vezető közgazdásza figyelmeztetett, hogy a globális gazdaság egy újabb buborék határvonalán billeg. A mesterséges intelligencia körüli befektetési láz valóban serkenti a növekedést, de könnyen túlfűtöttséget és pénzügyi korrekciót idézhet elő. Pierre-Olivier Gourinchas a Handelsblattnak nyilatkozva kifejtette, hogy a kereskedelmi háborúkban senki sem jön ki győztesen – az Egyesült Államok, Kína és Európa egyaránt szenved a következményektől. A fiskális fegyelem hiánya és a növekvő kamatszintek új adósságválságot sejtetnek. Az IMF álláspontja szerint a "könnyű pénz" időszaka lezárult, és a kormányoknak most sürgősen fel kellene mérniük pénzügyi mozgásterüket, mielőtt a következő sokk elérné a piacokat. Gourinchas hangsúlyozta, hogy a jegybankok függetlenségének megőrzése és a tudatos gazdaságpolitika az egyetlen garancia a stabilitásra ebben a bizonytalan, geopolitikailag feszült időszakban.

A világgazdaság jelenleg olyan helyzetben találja magát, amely a 2000-es évek elején tapasztalt dotcom lufira emlékeztet: a piacokat túlságosan optimista technológiai várakozások, magas értékelések és fokozódó kockázatok jellemzik – figyelmeztet Pierre-Olivier Gourinchas, a Nemzetközi Valutaalap vezető közgazdásza.

A mesterséges intelligencia iránti befektetési láz könnyen túlfűtött helyzethez vezethet, ami egy esetleges korrekció során nem csupán a vállalati befektetéseket érintheti negatívan, hanem a fogyasztói költéseket is csökkentheti.

Az IMF ezért kiemelten hívja fel a figyelmet a pénzügyi stabilitás sérülékenységére, amelyet tovább tetéznek a növekvő államadósságok és a geopolitikai feszültségek. Gourinchas szavaival élve:

A legnagyobb kihívás, amellyel jelenleg szembenézünk, nem a pénzügyi piacok ingadozása, hanem a kereskedelmi háborúk, amelyek során nem születnek igazi győztesek, csupán olyanok, akik viszonylag kevesebbet veszítenek.

A közgazdász véleménye szerint az Egyesült Államok rövid távon élvezheti az erős beruházások és a mesterséges intelligencia által generált növekedés előnyeit, ám a hosszú távú kilátásokat árnyékolja az importvámok és a geopolitikai feszültségek hatása, amelyek mérséklik a gazdasági növekedést. Az IMF legújabb előrejelzése szerint az amerikai GDP növekedése továbbra is elmarad a tavalyi prognózisoktól, ráadásul az alapinfláció folyamatosan 3 százalék fölött stagnál.

Gourinchas figyelmeztetett arra, hogy a vámháborúk végső soron mindegyik érintett fél gazdasági erejét gyengítik – az Egyesült Államok, Kína és Európa egyaránt hátrányos helyzetbe kerül.

Kína például a jüan leértékelésével próbálja ellensúlyozni az amerikai tarifák hatását, ami ugyan segíti az exportot, de tovább növeli a nemzetközi feszültségeket. Az IMF azonban nem látja bizonyítottnak, hogy Peking tudatos valutamanipulációt folytatna.

Gourinchas párhuzamot vont az 1990-es évek végének technológiai lufija és a jelenlegi AI-őrület között.

Bár a helyzet mostanra valamivel kiszámíthatóbbá vált – főként azért, mert a nagyvállalatok állnak az innováció élén a startupok helyett, és a külső tőkebevonás is csökkent –, a kockázatok egyértelműen jelen vannak a piacon.

- nyilatkozta a Handelsblattnak a szakértő.

Az arany árának drámai növekedése a piaci bizonytalanság szimbolikus jeleként értelmezhető: a befektetők és a központi bankok egyre inkább menedékeszközként tekintenek erre a nemesfémre. A korlátozott kínálat következtében ez a tendencia további áremelkedéshez vezethet. Gourinchas azonban kiemelte, hogy elkerülhető a pénzügyi válság, amennyiben a kormányok és a jegybankok megőrzik a fegyelmet, és nem engedik, hogy a rövid távú politikai érdekek befolyásolják a monetáris politikájukat.

A költségvetési fegyelem megszorítása a másik lényeges kockázat, amelyet az IMF különösen hangsúlyozott.

A járvány és az energiaválság időszakában a legtöbb fejlett gazdaság drasztikus mértékben növelte államadósságát, ami akkor indokolt lépés volt, de most elérkezett az idő a fiskális tartalékok újbóli kiépítésére. Gourinchas megjegyzi, hogy a "könnyű pénz" korszaka már mögöttünk van: a kamatok ismét túlszárnyalják a gazdasági növekedés ütemét, így a legtöbb ország nem képes elegendő költségvetési többletet generálni az adósság stabilizálása érdekében. Ez a helyzet egy veszélyes visszacsatolási spirálhoz vezethet, ahol a növekvő kamatköltségek, a piaci bizalom csökkenése és a finanszírozási nehézségek egymást táplálják.

Az IMF főközgazdásza szerint ha a kormányok most nem lépnek, a következő válságban nem lesz pénzügyi mozgásterük.

A német gazdaság helyzetével kapcsolatban Gourinchas kiemelte a fegyelmezett és célzott állami beruházások fontosságát, különösen az infrastruktúra és az energiaellátás modernizálásának terén. Szerinte Németország jogosan használja fel az újonnan keletkezett adósságot a növekedés ösztönzésére a recessziót követően. Ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a hosszú távú európai stabilizációs szerepének megőrzéséhez elengedhetetlen a munkaerőpiaci reformok végrehajtása is.

Az IMF szerint a német gazdaság strukturális gyengesége - a magas energiaárak, a munkaerőhiány és a demográfiai nyomás - tartósan fékezi a potenciális növekedést. A társadalom elöregedése miatt a foglalkoztatás bővítése és a családbarát politikák erősítése kulcsfontosságú lenne.

Végül Gourinchas a jegybanki függetlenség megőrzésének fontosságát hangsúlyozta, különösen Donald Trump újbóli nyomásgyakorlása fényében az amerikai Fed felé. Figyelmeztetett: ha a politikai vezetők beavatkoznak a kamatpolitikába, az aláássa a piacok bizalmát, növeli az inflációs várakozásokat és hosszú távon destabilizálja a gazdaságot. "Amikor a kormányok megkérdőjelezik a jegybankok függetlenségét, valójában maguk alatt vágják a fát" - fogalmazott. Az IMF ezért arra inti a világ döntéshozóit, hogy a jelenlegi, kockázatokkal teli időszakban ne politikai eszközként, hanem a gazdasági stabilitás pilléreként tekintsenek a monetáris politikára.